格栅板厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
格栅板厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

中国股市泡沫到底有多大试验机

发布时间:2019-10-17 01:09:30 阅读: 来源:格栅板厂家

中国股市泡沫到底有多大,

昨日1月31日沪深股市大幅跳水,深指几乎向跌停板挺进。不过即使如此,也挡不住大牛市 的趋势。从去年开始,中国股市出现牛市。 进入2007年,股市已几近3000点,市值也已达到近2.5万亿元,这些都极大地鼓舞了投资者入市的热情。越来越多的新股民纷纷进入股票市场,试图大捞一把,并构想着发财美梦。然而,类似昨日的一路狂跌让更多的股民尤其是新股民越来越彷徨:股市泡沫到底有多大?本报记者近日采访了几位经济学者及投资专家,为读者求解这一问题的答案。

引子 一个股民激情后的无所适从

在广州五山某高校任教的范老师最近总是睡不好。范老师是位 年轻 的股民,不过入市的时间很好———2005年年末,抄了一个5年的大底。虽然范老师炒股经验不多,但起步高,财经专业博士毕业,又常登陆像中国上市公司调研网等专业网站和一些老股民交流,2006年收益不菲,用他自己的话说,买房的首期已经到手了。

范老师的想法很简单,看好中国股市这三五年,赚够在广州市区买房子的钱撤出来。但是现在他越来越困惑,这种困惑不仅是因为上证指数涨跌无常,更为困惑的是难以对下一阶段未来股市的方向有个精准的把握。

分歧从此而生

在中国上市公司调研网上,ALEX和SANDY是众多网友们崇拜的明星,尽管2006年也有许多波折,但是两人都积极看多A股,鼓励大家坚持持有优质股票,如岳阳纸业,涨幅已经超过了200%.但在最近,两人的分歧开始越来越明显。1月23日,大盘冲关3000点的时刻,ALEX在上市公司调研网发帖子表示,暂时将转入防御战略,清空了银行和地产股票,只留下了一半的仓位;而同时SANDY还在积极的推荐民生银行。

在范老师的印象里,这是进入牛市以来,两人第一次开始了分歧。

抱着用实践检验真理的态度,范老师暂时采取了观望的态度,但随后市场的走势让他更为迷茫。1月24日,上证指数冲高2994点回落;1月25日继续大跌约4%;1月26日大盘继续暴跌一度逼近2700点大关,在范老师赞叹ALEX高明的时候,却突然开始了大逆转,上证指数在25日下午快速拉高,最后甚至翻红。在24日、25日波澜不惊后,民生银行26日借助大盘反攻的力量直接以涨停报收,而27日更是大涨8.8 8%.范老师后悔不已,如果听从SANDY的建议,短短几日就有20%的收益,决定在前日开盘不久以13.8 0元的价格买入了民生银行,谁料买入不久就反复走低,收盘大跌5.2 2%,昨日更是大跌9.2 8%,资产大幅缩水。

到底是ALEX对还是SANDY正确?范老师陷入了沉思。

未来如何调整

从中国人寿登陆A股市场开始,去年来一致唱多A股市场的国内外机构首次陷入严重的分歧。对于国寿的估值,国内的招商证券甚至给出了三年90元的目标,是发行价18.8 8元的近5倍!而国外投行大多认为国寿目前的合理价位在25元以内。而在实际股价反映上,国寿的A股在40元上下徘徊,而H股在25上下徘徊,价差最大时到1倍以上。

这种分歧正在从国寿扩大到整个A股市场。而管理层的动作也显示出对于股市上涨太快的担心,包括暂停新基金的发行,银监会严查违规信贷资金入市,国资委对国企资金入市也发出了警示信号。而这似乎并不能压抑股民做多的热情。

向左走?向右走?

在以SANDY为代表的内资机构似乎对泡沫的出现比较乐观。用比较流行的观点来说,是 局部泡沫 。长江证券张晓君告诉记者, 在泡沫破灭之前,没有人知道这是泡沫,过早预测是没有意义的,不能简单用市盈率的指标来看待泡沫是否已产生,市盈率是结果,而不是理由。

张晓君目前的股票仓位高达90%,不过为了抵御可能的风险,他卖掉了一些短期股票,保留了茅台等长线投资。而国内一些基金则更为乐观,深圳某基金经理上周五大跌后,一笔30亿的资金一次性建仓,他向记者表示, 这是今年的大底了 。

3000点关口,向左走,还是向右走?股市只有实践家没有预言师,本专题我们尽可能收集各方的观点,冀望让像范老师这样的投资者在做出投资决策前,有更多的思索。本报记者贾肖明

股市泡沫不大 牛市仍将继续

北京邦和财富研究所所长韩志国:股市泡沫不大牛市仍将继续

在国内股市是否出现了泡沫这一话题的争论上,左小蕾和吴敬琏(吴敬琏新闻)、谢国忠等知名经济学家,都被列入 唱空派 ,即认为我国股市的存在着不少的泡沫;而经济学家、北京邦和财富研究所所长韩志国则始终是站在观点另一边的代表,韩志国坚持认为,我国股市的泡沫不大,而且这轮牛市还将持久下去。

在他眼中,股市的本质就是泡沫,没有泡沫就没有股市,没有泡沫也就没有市场。

韩志国认为,现在人们总是拿市盈率来衡量股市泡沫大小的做法是不科学的。市盈率是一个动态的和滞后的指标,只能作为参考,不能作为标准,更没有一个全世界统一的市盈率水平。市盈率与股价,也不是一种正相关的关系。市盈率高,股价不一定就高;市盈率低,股价也不一定就低。或者反过来说,股价低,市盈率不一定就低;股价高,市盈率也不一定就高。

我国股市与美国股市有着差异巨大的内外环境,把美国股市的市盈率水平简单地套用在以国民经济高速成长为背景的新型的中国股市上,就不可能做出正确的分析 ,韩志国以以近十多年的纽约证券交易所为例称,1992年纽交所的市盈率只有10.2 0倍,1998年却高达37.2 0倍,而当时道琼斯指数却只有9181.4 0点, 到底是10倍市盈率合理,还是37倍市盈率合理?

韩志国认为,这一轮的牛市不是一个简单的炒作过程,而与我国经济和世界经济的发展状况息息相通。在这个过程中,人民币升值

!-- Inject Script Filtered --

所打开的市场空间、股权分置改革所拓展的制度空间与经济高速增长所带来的增长空间都将得到淋漓尽致的体现,市场也将因此而产生巨大的财富效应。

在他看来,在可预见的时间内或者说在今年内,牛市的进程必然会延续下去。即使在这个过程中遇到了外力的干预甚至是比较强的干预,也只能改变牛市的运行节奏和进程,而不能改变牛市的运行方向和趋势。这一点,不但市场和投资者要清楚,政府和管理层更要明白。

2007年,政府与管理层管理股市的智慧与能力将面临严峻考验。

如果说,在2006年股市走牛赢得的是满堂喝彩的话,那么,在2007年有关各方对牛市的评价会不会从正面转向负面,则是我们必须正视也必须警示的重要现实和紧迫课题 ,韩志国认为。

韩志国反复强调了 买者自负 的原则,他认为这是市场投资的基本原则,也是市场监管的基本原则。在这个市场上,出现一些过热、过头的现象不足为奇,不能以此为依据,对市场做出不正确、不正当甚至不正常反应,也不能让 政策市 或 政策市 的变种卷土重来,更不能把新股发行当作调控股市的筹码,对股市运行进行超经济的行政干预。郑春峰

地膜拉力试验机

软压实验机