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【资讯】A股反弹需业绩助力

发布时间:2020-10-17 02:24:09 阅读: 来源:格栅板厂家

A股反弹需业绩助力

春节之后的A股市场并没有延续之前的向上走势,接连出现多个下跌行情,此前的热门板块也似乎热度不在。另一方面,近期出台的一系列政策也为投资者提示了一些可能出现的投资机会。本期中证面对面请到了圆融方德投资管理有限公司董事长冉兰以及深圳市瀚信资产管理(集团)有限公司基金经理李君,来为大家分析解读震荡格局下的A股走势。  震荡调整还将持续  中国证券报:大盘已经持续向下震荡了一段时间,怎样解读这样的走势?二位对后期走势怎样预测?  冉兰:上证综指跌破2000点以后,有一波将近500点的涨幅,这样非常大力度的反弹是立足于长期的跌势。从目前的位置来看,大盘之前的上涨逻辑似乎开始逐步地消弭了。节后我们看到市场并没有延续节前一路上涨的格局,也是因为估值修复的因素开始减弱。另一方面,对于未来经济的担忧也对市场形成了一定的压制。从短期来看,进入震荡调整也是可以预期的。  李君:从去年到现在这一波上涨是基于估值修复,因此不能预期是大牛市行情。行情走到现在,我们认为进入了第二个阶段。如果说第一个阶段是估值修复的话,第二个阶段应该是业绩拉动行情。我们也注意到,很多行业、板块的盈利恢复速度并没有大家预期的那么好,这个时候大盘震荡调整是情理之中。但我们总体觉得比2012年更加乐观,我们认为后市是震荡向上的趋势。  中国证券报:近期出现了社保基金入市、港澳台居民直投A股、提高RQFII额度等政策利好,这是否对市场能够构成实质性的利好,能否延续之前的反弹趋势?  冉兰:应该说这些都是实质性利好,但是实质性利好不见得立竿见影。估值修复行情告一段落之后,如果继续提升,一定要靠上市公司自身的业绩提升。目前宏观的情况是,上游PPI仍然处于相对较低的位置,而下游的CPI仍相对较高。目前的股市已经忠实的反映了经济情况,因此对这种政策利好不是特别敏感。我认为,通过年报、一季报业绩的分化,我们会发现最终支撑这个市场上扬,还是要依靠具备内在业绩的公司来推升。  看多地产配置银行  中国证券报:“国五条”细则出台之后,地产股一度遭到投资者的集体抛售。我们如何判断未来地产股的投资机会?  冉兰:房地产行业跟房地产股票是两个逻辑。从目前我们的判断来看,房地产调控中短时期内都不可能放松,但是地产股是投资预期,目前会不会出台更严厉的调控措施大家还在猜测。第二个方面,目前地产股低市盈率较低,已经有一些跌无可跌。第三,房地产行业集中度相对较高,目前行业里的优势公司都是上市企业,这些龙头企业每一次调控都成为受益者而不是受害者。我们基本上可以预测接下来这些公司的业绩不会特别差,这也是它们难以深幅下跌的重要理由。  李君:我个人对房地产板块还是比较看好的。现在是上市房企业绩不断增长,股票市盈率却越来越低。我认为未来A股房地产板块估值上还有翻倍的希望。首先,大家都担心政策调控,但每一次政策调控完了以后,你会发现地产公司的业绩还是增长,这说明这个行业的业绩现在是由刚性需求支撑的。在此情况下,即使再出台新的调控政策,上市房企的业绩还会增长,股价最终还是取决于上市公司的业绩。  中国证券报:银行股之前表现非常抢眼,但春节之后进行了明显的调整,如何判断银行股的投资价值?  冉兰:银行股在两个时期最具投资价值,一个是经济处在扩张期的时候,银行作为百业之母,估值是可以提升的。另外一个是,经济结构转型成功以后,银行拥有创新业务。现在我们可以说银行股处在两者之间一个很尴尬的位置,旧的扩张不再了,新的创新又没有起来。因此我认为银行的估值要出现大幅提升,可能性非常小。未来银行可能因为相对低的估值,形成市场稳定器的作用,但是银行很难复制去年年底的行情。我的建议是,银行在目前的位置做一些配置,但是不必作为主攻产品。  李君:第一波大盘估值修复行情当中,银行股的估值很便宜,而且当时大家对银行坏账率的担心也有所降低,这个时候银行股出现一波估值修复是合理的。但是后来的经济复苏程度低于我们的预期,在此情况下,不能指望大盘上涨太多,而银行股在A股里面占的权重很大,如果后市整个A股没有大行情的话,银行股接下来也没有太大的行情。我个人认为接下来应该是属于银行股搭台、绩优股唱戏的格局。  货币政策维持稳健  中国证券报:近期美国、日本继续推进宽松的货币政策,有分析认为我国今年的货币政策也将继续保持宽松。今年我国执行宽松货币政策的可能有多大?对股市形成哪些影响?  冉兰:我认为今年执行宽松货币政策不现实,因为人民币毕竟还不是世界货币。从中国此前的情况来看,我们的货币供应也一直保持增长,但最终造成的是国内的通货膨胀无法输出。现在决策层已经意识到这个问题,一直是在强调积极的财政政策加上稳健的货币政策。所以我们认为,今年相比2012年货币政策可能会略微宽松,但是不会出现敞口式的,最近一周央行正回购开始增加,这就说明决策层在目前阶段已经意识到了,跟美国、日本去竞赛,去印钞票,胜算并不大,还是要有收的过程。  从股市的逻辑来看,肯定是货币多了对市场会有推动的作用,但是目前这种表面稳健、暗里宽松货币政策,其实对市场来说已经足够了。资金只是支撑上涨的外因,内因还是在经济和业绩的提升。  李君:我也认为当前国内实行量化宽松的可能性不大。中国不会因为日本、美国实行了量化宽松,也实行量化宽松,而是会根据自己的经济状况作出最理性的抉择。虽然经济还是弱复苏的状态,但从2月份CPI数据可以看到,通胀还是有所抬头的。在这种情况下,我认为对通胀的控制应该是放在第一位的,因此整个2013年量化宽松的可能性不大。

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